中金:维持柠萌***“跑赢行业”评级 下调目标价至10港元
交换机 发布于2023-12-15 17:30:17 最新资讯 36 次
中金发布研究报告称,考虑柠萌***(09857)内容上线不确定性和成本费用刚性,下调2023/2024年Non-IFRS净利润25.5%/44.9%至2.41/3.00亿元。维持跑赢行业评级,综合考虑盈利预测下调和行业估值中枢上移,下调目标价24.2%至10港元,对应13.5/10.9倍2023/2024年Non-IFRS P/E,潜在27.1%上行空间。现价交易于10.6/8.6倍2023/2024年Non-IFRS P/E。
公司近况:
近期,柠萌影视剧集《一念关山》在爱奇艺热播,根据云合数据,其单日最高播放市占率达9.9%,再次验证柠萌***精品剧集制作能力。公司亦在近期发布2024年度剧集片单,重点布局“现实万象”、“悬疑世相”、“都市言情”、“古装钜制”、“创新∞”五大赛道,品类进一步拓展。
▍中金主要观点如下:
内容储备丰富,多元赛道齐头并进。
2023年公司3部剧集《爱情而已》《问心》《一念关山》已陆续播出,但数量较此前预期略少。展望2024年,“都市言情类”《你也有今天》《半熟男女》均于2023年8月杀青。公司***或在2024年推进“古装钜制”类《子夜归》、“悬疑世相”类《猎罪图鉴2》和悬疑类剧集《入口呼叫》。
公司对于多元题材剧集的储备丰富,公司预计《月明千里》《轧戏》《宝庆里》《书卷一梦》《交锋》《小三居》《一念江南》《三十而已2》《今天是太阳雨》亦有望在2024年开机。公司***从此前的年产100~150集,提升到未来3年从年产200集到年播200集的进阶。
柠萌***精品剧集制作能力突出,剧集规划布局完善,内容亦有望持续创新迭代。
持续推进剧集出海,泰版《三十而已》已发布首支预告。
12月7日,柠萌国际在新加坡亚洲电视论坛节现场亦发布2024年国际片单16部作品,同时首次公布泰版《三十而已》的演员阵容,并发布泰版《三十而已》首支预告。公司亦***改编《猎罪图鉴》泰版,目前正在开发中。建议持续关注,柠萌***剧集出海潜力。
延伸内容制作优势,微短剧开拓新增长点。
根据公司公告,2023年初,公司微短剧《二十九》领跑微短剧春节档,在抖音平台正片播放量超8亿次,集均播放量超4,000万次,相关话题全站总播放量达14.5亿次。《二十九》第二季上线后立即登上微短剧最热榜TOP1;《流量背后》观影人次达1.7亿人次,最高单集播放量超2.8亿次,连续4周占据微短剧最热榜TOP1。
展望2024年,预计公司或推出更多题材的微短剧,建议关注后续微短剧产能释放增量。
风险
内容上线时间及表现不确定性,行业竞争加剧,流动性风险。
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